2025年资本市场论坛今日在上海开幕ღ✿✿ღ，会上ღ✿✿ღ，中信证券研究部最新推出2025年中期宏观经济展望与投资策略系列ღ✿✿ღ，包括全球宏观经济展望ღ✿✿ღ、A股及海外市场投资策略ღ✿✿ღ、FICCღ✿✿ღ、各大产业投资策略等出气吧ღ✿✿ღ。

　　论坛上ღ✿✿ღ，中信证券首席经济学家明明以“中美经济格局的变化与展望”为主题发表了演讲ღ✿✿ღ。他表示ღ✿✿ღ，全球经济正经历深层次重构ღ✿✿ღ。相比之下ღ✿✿ღ，我国经济则呈现出波动中复苏的特点ღ✿✿ღ：社零消费ღ✿✿ღ、基建和制造业投资均存亮点欢迎来到公赌船jcjc710公司ღ✿✿ღ，出口具备一定韧性ღ✿✿ღ。财政政策在消费和社会保障ღ✿✿ღ、新基建以及科技创新等领域均存进一步发力的可能欢迎来到公赌船jcjc710公司ღ✿✿ღ，货币方面降准降息仍有空间ღ✿✿ღ。在更加积极有为的宏观政策推动下ღ✿✿ღ，2025年我国有望实现5.0%左右的GDP增速目标出气吧ღ✿✿ღ。

　　大类资产配置方面ღ✿✿ღ，明明认为欢迎来到公赌船jcjc710公司ღ✿✿ღ，股债性价比指标显示A股的估值水平依旧占优ღ✿✿ღ；国债收益率仍有下行空间ღ✿✿ღ，收益率曲线预计“先陡后平”ღ✿✿ღ；在扰动和支撑因素相对均衡的情况下ღ✿✿ღ，下半年人民币汇率或呈现震荡偏强走势ღ✿✿ღ。

　　中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示ღ✿✿ღ，国内宏观和政策方面ღ✿✿ღ，预计短期“抢转口”和“抢出口”可支撑今年外贸韧性ღ✿✿ღ。应对全球不确定性ღ✿✿ღ，我国需修炼内功ღ✿✿ღ，以底线思维谋篇“十五五”开局欢迎来到公赌船jcjc710公司ღ✿✿ღ，不断完善中国经济长期改革的方向ღ✿✿ღ。

　　对于股票投资策略ღ✿✿ღ，中信证券首席A股策略师裘翔认为ღ✿✿ღ，展望未来一年ღ✿✿ღ，中国权益资产有望迎来年度级别的牛市行情ღ✿✿ღ。从2025年四季度开始出气吧欢迎来到公赌船jcjc710公司ღ✿✿ღ，预计全球主要经济体在经济和政策周期上将再次同步欢迎来到公赌船jcjc710公司ღ✿✿ღ，财政和货币同时扩张ღ✿✿ღ，港股和A股市场有望迎来指数牛市ღ✿✿ღ；风格上或将出现2021年以来的重大切换ღ✿✿ღ，从已经持续4年的中小票题材轮动ღ✿✿ღ，转向核心资产的趋势性行情ღ✿✿ღ。

　　配置上ღ✿✿ღ，建议聚焦三个长期趋势ღ✿✿ღ：一是中国自主科技能力的提升趋势ღ✿✿ღ；二是欧洲重建自主防务ღ✿✿ღ，提升能源ღ✿✿ღ、基建和资源储备的趋势ღ✿✿ღ；三是中国加速完善社会保障并激发内需潜力的政策趋势ღ✿✿ღ。这三个趋势的背后ღ✿✿ღ，还蕴含了行业选择方向上的三个变化ღ✿✿ღ，一是自主可控从国产化率提升过渡到前沿原创技术能力提升ღ✿✿ღ；二是中欧贸易从货物出口为主过渡到货物贸易和技术合作并重ღ✿✿ღ；三是内需从渠道和客单价驱动的物量消费逻辑过渡到产品创新和品牌升级驱动的服务消费逻辑ღ✿✿ღ。

　　从策略角度来看ღ✿✿ღ，首要的策略选择应是重塑港A配比ღ✿✿ღ，进一步提升港股配置ღ✿✿ღ；其次是回归核心资产ღ✿✿ღ，聚焦新兴行业以及传统行业的龙头公司ღ✿✿ღ；然后是考虑行业选择的问题ღ✿✿ღ，我们建议聚焦上述三个不受中美贸易战影响的长期趋势ღ✿✿ღ；最后才是择时问题ღ✿✿ღ，三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点ღ✿✿ღ。

　　中信证券国际首席经济学家Leif Eskesen就全球宏观经济展望发表了演讲ღ✿✿ღ。他指出ღ✿✿ღ，从美国经济来看ღ✿✿ღ，当前硬数据仍有韧性ღ✿✿ღ，但软数据持续走弱出气吧ღ✿✿ღ，企业和消费者信心同步下滑ღ✿✿ღ，通胀仍具粘性ღ✿✿ღ。

　　从中国经济来看ღ✿✿ღ，外部冲击下政策节奏显著加快ღ✿✿ღ，财政赤字率上调至4%ღ✿✿ღ，多项刺激措施聚焦消费和基建出气吧ღ✿✿ღ，或带来一轮短期复苏动能ღ✿✿ღ。然而ღ✿✿ღ，仍需观察中国内需修复的扭转趋势ღ✿✿ღ。中期来看ღ✿✿ღ，改革与科技仍是中国增长的核心抓手ღ✿✿ღ，政策正通过放宽服务业准入ღ✿✿ღ、鼓励高端制造与人工智能发展推动结构性转型ღ✿✿ღ。

　　从亚洲整体来看ღ✿✿ღ，通胀趋势温和回落ღ✿✿ღ，出口导向型经济体普遍面临外需逆风ღ✿✿ღ，而以内需为主的经济体则展现出更强韧性ღ✿✿ღ。以日本为例ღ✿✿ღ，面对出口疲弱与外部不确定性出气吧ღ✿✿ღ，日本政策将更趋长期主义ღ✿✿ღ，聚焦于提高要素配置效率ღ✿✿ღ。最后ღ✿✿ღ，从长周期视角来看ღ✿✿ღ，当前全球主要经济体的政策仍受传统增长模式影响ღ✿✿ღ，与面向未来的技术驱动路径存在错配ღ✿✿ღ，若缺乏有效协调机制ღ✿✿ღ，或将抑制全球经济增速ღ✿✿ღ。555000公海登录ღ✿✿ღ！公海赌网址710客服ღ✿✿ღ，欢迎来到公海赌船资本主义欢迎来到公海 欢迎来到赌船!ღ✿✿ღ，公海公海赌赌船jcjc710ღ✿✿ღ，